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国内股指期货套期保值功能案例分析

作者:觊时娱乐共羸欢乐时间:2019-04-12 19:58浏览:

  期货市场最根本的功能就是套期保值,即现货单位在期货市场和现货市场同时进行数量相同、方向相反的交易,用一个市场的利润弥补另外一个市场的亏损,最终达到锁定利润的目的。尽管股指期货属于金融期货的一个交易品种,但由于和商品期货交易机制相同,股指期货也同样可以成为现货经营单位回避现货价格风险的工具。

  套期保值功能发挥作用的第一个理论前提就是期货市场和现货市场走势基本相同,只有两个市场走势基本一致,交易者同时在两个市场上进行方向相反的交易,才能在一个市场亏损的同时,另外一个市场保证盈利,且盈亏相当,将两个市场盈亏合并计算,最终保证套保单位锁定目标利润的目的。反之,如果两个市场走势背离,当做多的一方出现大涨而做空一方出现大跌时,套保企业可能出现巨幅盈利;当做多一方出现大幅下跌、而做空一方出现巨幅上涨时,该企业就会出现巨幅亏损,此时,现货单位不仅不能回避现货市场风险,而且还要承担由此产生的风险。

  尽管国内股指期货从4月16日正式推出至今只经过四个交割月,但统计分析证明,国内股指期货价格和沪深300的走势却具有高度的正相关性。统计表明,从4月16日股指期货推出至今,股指期货指数与沪深300指数的正相关系数高达0.99467。

  股指期货指数与沪深300不仅具有高度的正相关性,股指期货始终以沪深300为中心上下波动。统计表明,除5月6日,由于股指期货刚刚推出,交易经验不足,股指期货指数与沪深300指数基差超过3%之外,其它时间内股指期货指数与沪深300的基差始终维持在1%范围之内,这说明股指期货与沪深300不仅走势基本相同,美股上市公司信息查找工具EDGAR用户指南,而且走势非常平稳。股指期货与沪深300走势高度的正相关性和走势的平稳性为现货单位参与期货套期保值提供了可能性。

  股指期货与沪深300走势不仅具有高度的正相关性,随着交割期逐步临近,期货与现货的基差幅度也呈现逐步收敛的态势。如4.165.21第一个交割期内,股指期货与沪深300的基差幅度由5月6日最高时的2.435%缩小至5月19日和20日的0.045%和0.329%;5.24---6.18第二个交割期内,股指期货与沪深300的基差幅度由5月27日最高时的1.448%缩小至6月17日的0.054%;6.217.16第三个交割期内,股指期货与沪深300的基差幅度由7月12日最高时的0.58378%缩小至7月15日的0.1733%;7.198.20第四个交割期内,股指期货与沪深300的基差幅度由7月27日最高时的0.6338%缩小至8月20日的0.4449%。

  由于随着交割期临近,股指期货与沪深300逐步收敛,这为现货经营单位利用股指期货市场回避风险进一步提供了可能性。

  现货商利用期货市场回避现货风险的理论根源在于基差波动幅度远远小于现货价格波动幅度,此时,现货商选择基差交易就可以在一定程度上回避现货价格波动的风险。实证检验表明,从4月16日股指期货正式推出至今,沪深300现货指数与股指期货指数基差的方差为20.28951,同期沪深300现货指数的方差为163.9718。

  从上表可以看出,沪深300与股指期货的基差价格波动幅度明显小于沪深300现货指数波动幅度,因此,现货单位利用基差套保可以大幅度降低交易风险,实现回避市场风险的目的。

  综上,贵州消防总队发布消防安全不良行尽管国内股指期货上市时间不长,但由于股指期货指数和沪深现货指数已经具有高度的相关性,同时,随着交割期临近,股指期货指数与现货指数逐步收敛,加上国内股指期货基差波动风险明显低于现货价格波动风险,国内股指期货套期保值功能已经得到初步显现。

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